La Comisión Nacional de Valores aprobó un nuevo marco regulatorio que permite la creación de ETF locales por primera vez en Argentina. La medida incorpora nuevos vehículos de inversión, actualiza el régimen de CEDEAR y busca ampliar las alternativas disponibles para los inversores.
La Comisión Nacional de Valores (CNV) aprobó una nueva regulación que habilita la creación de fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) dentro del mercado argentino. La iniciativa incorpora herramientas ampliamente utilizadas en los principales mercados internacionales y representa un avance relevante en la modernización del ecosistema de inversión local.
Hasta el momento, los inversores argentinos podían acceder a ETF extranjeros únicamente a través del programa de Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR). Con la nueva normativa, el mercado contará por primera vez con vehículos diseñados específicamente para replicar índices bursátiles, financieros o canastas de activos dentro del marco regulatorio nacional.
La medida fue oficializada mediante las resoluciones generales 1142 y 1143, previamente anticipadas por el presidente de la CNV, Roberto Silva.
Nuevos vehículos para replicar índices y carteras diversificadas
La Resolución General 1143 habilita la creación de Fondos Comunes de Inversión Abiertos ETF (FCIA ETF), mientras que la Resolución General 1142 incorpora la figura de los Certificados de Valores Exchange Traded Product (CEVA ETP) y actualiza el régimen vigente para los CEVA tradicionales.
Según explicó la CNV, ambos instrumentos permitirán estructurar inversiones vinculadas al comportamiento de índices de referencia o conjuntos de activos, ampliando las posibilidades de diversificación para los participantes del mercado.
Los ETF son instrumentos que permiten invertir en múltiples activos mediante un único valor negociable que cotiza en bolsa y puede comprarse o venderse de manera similar a una acción. Su principal característica consiste en replicar el comportamiento de un índice o estrategia de inversión determinada.
Para Roberto Silva, la nueva regulación constituye un paso histórico para el mercado de capitales argentino, al establecer por primera vez un régimen específico para ETF locales y ampliar las alternativas disponibles para los inversores.
Requisitos de transparencia y limitantes operativas
La normativa incorpora exigencias vinculadas con la custodia de activos, la segregación contable y operativa, la transparencia en la formación de precios y la publicación diaria de información relevante para los participantes del mercado.
Asimismo, la CNV estableció algunas restricciones para estos nuevos instrumentos. Tanto los FCIA ETF como los CEVA ETP tendrán prohibido invertir en otros FCIA ETF, CEVA ETP o Certificados de Depósito Argentinos (CEDEAR).
La regulación también define procedimientos específicos para el préstamo de valores negociables y para los mecanismos de creación y cancelación de unidades o de suscripción y rescate de cuotapartes, según corresponda a cada vehículo.
De acuerdo con el organismo, estas herramientas buscan facilitar el arbitraje entre el precio de mercado y el valor de los activos subyacentes, una condición considerada esencial para el correcto funcionamiento de los ETF en los mercados internacionales.
Los cambios que se vienen para los CEDEAR
Una vez emitidos, tanto los CEVA como las cuotapartes de los FCIA ETF podrán negociarse en el mercado secundario. La CNV considera que esta posibilidad contribuirá a ampliar la oferta de instrumentos disponibles y fortalecer la liquidez y profundidad del mercado local.
La normativa también contempla la posibilidad de que ambos vehículos cuenten con representación digital, alineándose con las tendencias de modernización financiera observadas en otros mercados.
Junto con la incorporación de los ETF locales, el organismo introdujo modificaciones al régimen de CEDEAR y CEVA. Entre los principales cambios se incluye un sistema de autorización automática para ampliaciones de monto y modificaciones sobre emisiones existentes, además de ajustes en los requisitos aplicables a las entidades administradoras.
También se eliminaron restricciones relacionadas con la liquidez local de los activos subyacentes de los CEDEAR de ETF y se reforzaron las advertencias legales contenidas en los prospectos informativos para mejorar la comprensión de los riesgos asociados a estos instrumentos.
Con la aprobación de los ETF locales, la CNV busca acercar el mercado argentino a estándares internacionales y ampliar el abanico de alternativas para inversores institucionales y minoristas. La incorporación de estos vehículos, junto con la actualización del régimen de CEDEAR y CEVA, constituye uno de los cambios regulatorios más relevantes para el mercado de capitales argentino en los últimos años.
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