La deuda de las familias se sitúa en el 41,9% del PIB, el nivel más bajo desde 1999, mientras sus activos financieros alcanzan los 3,65 billones de euros.
Los hogares españoles están usando parte de su ahorro para sostener el consumo frente al repunte de la inflación. CaixaBank Research estima que la tasa de ahorro bajará al 10,8% de la renta bruta disponible (RBD) en 2026, frente al 11,9% de 2025 y por debajo del 11,5% que preveía antes de la guerra en Irán, según un análisis publicado el 9 de noviembre.
El servicio de estudios calcula que esa menor tasa de ahorro compensará algo más de la mitad del efecto de la inflación sobre el consumo real este año. Para 2027 prevé una tasa del 10,6%, con crecimientos de la renta y del consumo nominal cercanos al 4,5%.
El gasto acelera y la renta aguanta
En el segundo trimestre, el consumo nominal de los hogares creció un 6,9% interanual, frente al 5,7% del trimestre anterior, y el consumo real pasó del 3,0% al 3,5%. La renta también superó las previsiones: la RBD nominal subió un 5,5%, cuatro décimas más de lo que esperaba CaixaBank Research.
El empleo sostiene esa renta. La remuneración de los asalariados aumentó un 7,2%, por el alza del número de asalariados (2,9%) y del salario medio (4,3%). En términos reales, la RBD avanzó alrededor de un 2,3%, aunque el aumento del número de hogares, cercano al 1,3%, reduce la mejora por hogar al 1,0%.
El ahorro bruto rondó los 57.000 millones de euros en el trimestre, el 18,7% de la renta, frente al 19,9% de un año antes. Es una cifra sin desestacionalizar, inflada por las pagas extra y los dividendos que se cobran en esos meses. La tasa acumulada de los últimos cuatro trimestres, más representativa, bajó del 11,7% al 11,5%.
La deuda cae en relación con el PIB
La deuda de los hogares cerró junio en 728.820 millones de euros, 755 millones menos que en marzo. Equivale al 41,9% del PIB, 1,9 puntos menos que un año antes y el nivel más bajo desde el tercer trimestre de 1999, según las Cuentas Financieras del Banco de España. En términos absolutos, el saldo es un 1,5% superior al de junio de 2025: la ratio baja porque la economía crece más deprisa que la deuda.
Los activos financieros brutos de las familias sumaron 3,65 billones de euros, el 209,8% del PIB. Aumentaron en 177.942 millones en el trimestre, de los que 129.761 millones procedieron de revalorizaciones, sobre todo de acciones y fondos de inversión. Estos dos productos ya representan el 50,3% de la cartera, frente al 47,4% de hace un año, mientras el peso de los depósitos cae del 33,2% al 31,3%.
Inflación y tipos, las variables de 2027
CaixaBank Research advierte de que las tensiones recientes en los mercados energéticos ponen en duda la moderación de los precios prevista para el año próximo. Si la inflación de 2027 fuera un punto superior a la de su escenario central y se trasladara por completo al gasto, la tasa de ahorro podría caer hasta cerca del 9,8%.
El propio informe matiza ese riesgo: más incertidumbre y unos tipos de interés por encima de lo previsto empujarían a ahorrar por precaución. En cualquier caso, el servicio de estudios espera que la tasa se mantenga por encima del 8,6% de media registrado entre 2000 y 2019.
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