Con más de 25 años de experiencia en la industria financiera y en la gestión de equipos, Pablo Enciso, CEO de Redwood, se ha consolidado como un experto en la gestión de empresas de Capital Riesgo y Multinacionales. El CEO recoge más de seis años Redwood, un grupo de empresas dedicadas a special servicing, enfocado a la gestión de deuda, mantenimiento de los activos inmobiliarios y su comercialización en toda la geografía española.
El pasado 10 de abril, Pablo Enciso participó en el NPL Iberian Forum, organizado por CMS Group, en una mesa de debate titulada: “Non-Performing Exposures desde distintas perspectivas”. Junto a compañeros de la industria, habló sobre la estrategia de la banca respecto a la deuda, los tipos de interés y la evolución de la deuda en España.
En el marco del NPL Iberian Forum, Open Hub News entrevistó al CEO de Redwood sobre sus previsiones de cara al 2024 en el volumen de transacciones de deuda, las mayores aportaciones de los servicers a los bancos en el contexto actual y el mercado inmobiliario español, entre otros aspectos.
¿Cómo ve la situación económica en términos generales y su impacto en el mercado distressed?
La situación económica en términos generales está gobernada por el hecho de que estamos viviendo un periodo inflacionista perfectamente explicado por el hecho de que el balance de los bancos centrales, del Banco Central Europeo, se ha multiplicado en la última década por cuatro.
La oferta monetaria y tener ingresos se ha multiplicado por cuatro en los últimos años. Y sin embargo, el crecimiento económico, el PIB, el GDP, que en términos compuestos para ese mismo periodo ha crecido entre un 1.5 y un 2%. Eso es la condición necesaria suficiente para que haya inflación.
¿Cómo se combate la inflación? De dos maneras. Retirando liquidez del mercado y subiendo los tipos de interés. En ese contexto, la subida de tipos de interés en el medio plazo terminará impactando la mora porque tiene un decalaje. No obstante, en el corto plazo ya estamos escuchando que los tipos de interés van a bajar, pero realmente el motivo es que muchos bancos tienen pérdidas latentes por la depreciación de los bonos que tienen en el balance y en la exposición que tienen con créditos con garantía de activo real estate y de comercial.
Y, por ese motivo, los tipos yo creo que coyunturalmente van a bajar, pero tendrán que volver a subir porque si no, no se va a poder combatir la inflación. En resumen, no veo que en el próximo año o dos años la mora se vaya a disparar y, por lo tanto, el mercado de los NPLs vaya a crecer. Simplemente se va a mantener en los niveles que nos hemos venido manteniendo, y el catalizador, lo que provocará que empiece a subir será la tasa de paro. Estamos en una tasa de paro en términos históricos de la última década muy baja entre el 12 o 13% y venimos del 25%. Mientras la gente tenga trabajo, los pagos se van a realizar, no se van a producir impagos.
“No veo que en el próximo año o dos años la mora se vaya a disparar y, por lo tanto, que el mercado de los NPLs vaya a crecer”
¿Cuál cree que será el volumen de transacciones NPEs en 2024? (mayor, menor, o igual que en 2023)?
Yo creo que va a estar en línea. Hay artículos que dicen que se van en diez o 12 Billions. Yo creo que va a ir a 15, pero yo creo que va a estar en línea por los motivos que he explicado antes.
¿Qué tipología de cartera encontraremos en el mercado en 2024: NPL, Unsecured, RPL, Secured & REOs, carteras de mercado secundario, UTP, Titulaciones…?
Muy grosso modo: un 50% de lo que se va a vender va a ser producto Unsecured; un 25%, un producto Secured; 20% PLs y SPLs; y un 5% Real Estate. Aparece con fuerza el producto PL y SPL, es decir, la mora temprana.
Con una mora que empieza a dar indicios de crecimiento, los bancos están preparando su estrategia de gestión ¿cuál considera usted que es el mayor aporte que podrían tener de proveedores externos al momento de dar salida a sus carteras de NPLs?
Como digo, la mora no creo que vaya a dispararse. O sea, se va a mantener en línea con lo que ha ocurrido el año pasado. ¿Cuál es la labor de un proveedor de servicios? ¿Cuál es la labor de un servicer? Pues aportar valor añadido, en este caso al cliente banco. ¿Cómo? Variabilizando sus costes, dándole una opcionalidad de champion challenge, esto es poner a competir sus capacidades internas con capacidades externas para que el resultado final de las operaciones sea mejor y aportando nuevas ideas.
Hay que aportar valor. Hay que integrarse en las operaciones del banco hasta donde ellos te dejan, con el objeto de optimizar sus costes y el objeto de maximizar sus resultados, preservando el ratio de fondos propios lo mejor posible.
Con relación al mercado inmobiliario, ¿qué mensajes principales querría compartir con nosotros?
Este año no solamente habría que verlo por tipo de producto, pero si nos centramos en residencial, que es el rey, este año pasado 2023 se han transaccionado 583.000 unidades, casi 600.000, y los precios han subido un 4%. Este año 2024 creo que van a haber menos transacciones. Nos vamos a mover más en números parecidos a los de 2018, 2019, es decir, 520.000 unidades, y los precios van a seguir subiendo. Por un motivo muy sencillo: la demanda aguanta, pero la oferta es escasa.
La nueva obra no está acompañando la demanda existente y, también, por la parte de la oferta de vivienda de segunda mano, lo que se está produciendo es por motivo de la subida de los tipos. Es verdad que no tiene un impacto inmediato, pero en este caso sí que tiene un impacto. Para muchas personas, para pasarse de una casa de dos habitaciones a una casa de tres habitaciones, dices: “vale, vendo la de dos habitaciones y me paso a la de tres habitaciones”. Ya, pero es que con la de dos habitaciones tenías una hipoteca con un tipo de interés bajo y con la de tres habitaciones que te vas a comprar te vas a encontrar con un tipo de interés mucho más alto. Entonces ese cambio no se va a producir, no se está produciendo, de hecho. ¿Qué provoca? Que haya menos oferta de productos de segunda mano. Ese piso de dos habitaciones que te estaba comentando no está a la venta porque la gente no se está cambiando de casa.
Esa dinámica de oferta y demanda yo creo que va a provocar que sigan subiendo los precios de los inmuebles.
“La nueva obra no está acompañando la demanda existente y, también, por la parte de la oferta de vivienda de segunda mano, lo que se está produciendo es por motivo de la subida de los tipos”
El NPL Iberian Forum celebra su 13ª edición y durante los últimos 13 años hemos crecido con vosotros de la mano, ¿Qué os aporta el evento de CMS y cuáles son vuestras expectativas para la edición de este año?
Es un momento del año siempre muy importante, que hay que atender, porque se ven no solo competidores, se ven proveedores, se ven clientes, se ven colegas, personas de la industria. ¿Qué es lo que más aporta? Contrastas el entendimiento que tienes de la industria: ¿en qué punto estamos? ¿qué va a ocurrir? ¿qué cosas nuevas están ocurriendo? Hablando con colegas de profesión, contrastas esas visiones y las enriqueces y/o las confirmas. Esto es lo principal que yo le veo a estos eventos.
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